目前进入中报期，我们要关注重点上市公司的业绩是否符合预期，相比一季度是否出现环比改善，扩产是否顺利，订单是否饱满，成本控制是否得当，利润率是否提升等等。个别的公司可能会出现单季度业绩不达预期的情况，但短期的业绩出现一些波动也是正常的，我们预计整个军工板块会延续一季度稳定增长的态势。
未来利好因素，包括重点型号装备的研制推进和定型，上市公司股权激励方案的推进，新的核心资产注入上市公司，新型武器装备的亮相，上游原材料价格的回落等等，都会对板块形成利好。未来可能潜在的利空因素，包括重点装备的研制进度不达预期，某些军品的定价出现降价，中美关系出现阶段性缓和等等。
艾小军：利好因素主要有地缘事件催化和板块中报预告亮眼。近期地缘事件发生后，国防建设、练兵备战预计将会全面加速，武器装备放量列装将会提速。此次事件或是让军工全产业链加速发展、再上台阶的重要催化剂。当前在大国博弈的背景下，维护国家主权和领土完整不仅需要有坚定的意志，还需有现代化武器装备。我国正加速实现国防军队现代化，一大批先进装备陆续亮相进入部队服役，军工行业正处于供需两旺的黄金时期。8月即将进入中报密集披露期，从目前已披露的中报预告来看，中证军工指数成份股业绩亮眼，对比其他行业受疫情冲击相对更小。
利空因素主要是短期注意事件发酵和情绪反复下的波动风险，交易面部分短期获利资金离场带来局部抛压冲击。
李晗：如果我们将本轮军工板块的走势定义为一种反弹，那么反弹的特征往往是能持续一段时间，但是终有结束的时候。从这个角度来看，也许当前的反弹并不能够持续特别长时间。未来军工板块的投资机会主要来自于市场的预期差，目前投资者对于军工行业的关注主要集中于航空、航天领域，但实际上军工行业的细分板块众多，当一些此前被市场忽略的优质公司实现较快的业绩增速的时候，往往会引发市场对其价值的再认知，从而推动其市值的提升。风险可能在于一些上市公司的业绩不达预期，或者投资者对于军工板块乐观预期的转向。
冯福章：在板块反弹短期幅度较大的当下，往后看应当考虑几个问题：①军工板块的逻辑有变化吗？我们认为没有。俄乌冲突只是地缘政治紧张的缩影，对我国来说，周边局势成为新常态，加强练兵备战大背景没有变化；②军工板块公司业绩如何？2022上半年供需相对其他行业受到疫情影响小很多，对比历史未来利润增速可能有所下降但或仍保持在较好增速，对比其他行业无论是增速还是确定性都有一定优势；③当前位置估值高吗？当前估值合理。对军工板块50家核心公司的预测，无论是业绩增长或者估值仍有提升空间。基于以上：我们认为军工板块逻辑依旧，业绩增速较高且确定性较高，估值合理，还没有到估值泡沫化阶段，如有深度调整可加大布局。未来利多：①业绩不断兑现，市场认知度不断提高，新增资金进入；②军工央企股权激励逐渐出台，资本运作加速进行；③原材料价格继续回调，全产业链受益。
陈龙：我们相对看淡7-8月份的中报行情，但对4季度的跨年行情持相对乐观的看法。
短期看淡所隐含的一些利空因素包括：
1）中报超预期的亮点相对有限，这与去年2季度的基数抬升，以及股价所隐含的较高预期有关；
2）随着军品的放量，目前多款重要型号后续存在降价压力，尤其是发动机产业链，市场目前难以对其影响形成一致性评估；
3）部分龙头公司中报存在较大分歧，此前市场预期较高，后续可能存在一定的调降压力。
我们看好四季度行情的主要逻辑如下：
1）估值切换，这个近两年都有演绎，核心逻辑在于明年国防军工行业业绩确定性较高，同时当前的股价主要锚定2022年业绩，当前的估值也并没有透支未来的业绩。
2）三季度可能会成为全年的“大季”，有基数的原因，也有今年未来应对4季度交付不确定性带来的生产和交付节奏调整的因素；
3）股权激励落地的预期。今年是国企改革三年行动方案的收官之年，也是推动股权激励落地的比较好的时间窗口。随着7-8月份中报披露完毕，股权激励也逐步进入到落地的时间窗口。从9月份开始到4季度，我们有较大概率能看到一批央企集团下属上市公司股权激励的陆续落地，从而显著提振行业估值。
