（报告出品方/分析师：中银证券 杨思睿）
网络安全赛道长坡厚雪，公司有望领跑
网安规模跑步进入千亿，中国市场存在长逻辑
国内网安市场成长性与持续性兼具。与海外相比，中国网络安全投入占比基础较弱。2020 年中国网安投入占 IT 总支出比例仅为2.2%，明显低于全球3.8%、美国4.3%的水平，对标海外投入力度仍然存71%~96%提升空间。
中国网络安全市场正以高于全球的水平快速增长，2016~2021年全球网络安全市场规模5年 CAGR 为8.6%，而国内增长率为18.9%。
根据前瞻产业研究院的预测，2024年中国网络安全市场规模有望迅速跃入千亿量级，由2015年的219亿元提升至1027亿元，近十年行业增速保持在15%以上，成长性与持续性兼具。
网络安全市场受网安事件驱动明显。
近年来安全漏洞数量未有明显减少。分场景看，电信和工业控制领域安全漏洞整体呈增加趋势；分类型来看，高危漏洞近年来逐步减少，而零日漏洞和安全漏洞则呈现增长态势。棱镜门、WannaCry 等网安大案波及全球后，网安事件依旧层出不穷。
仅在2021年5-6月，美国最大燃油管道公司 Colonial Pipeline 遭勒索软件攻击，导致整个东海岸燃油短缺；随后，全球最大肉类供应商JBS又遭黑客攻击；东京奥运会期间，170位安全管理人员遭受网络攻击导致个人信息外泄。
网安政策加速落地。
2021年7月4日，国家网信办发布公告称，“滴滴出行”（简称滴滴）存在严重违法违规收集使用个人信息问题，并于2022年7月21日对滴滴处以人民币80.3亿元罚款。
另一方面，海外对我国网安领域的施压也促进了相关政策的加速落地。2022年6月，美国利用“酸狐狸平台”对中俄展开网络攻击；同期美国商务部工业与安全局（BIS）发布针对网络安全领域的最新出口管制规定（简称“新规”）。
新规将我国划分为 D 类，并规定在没有经过相关审批的情况下，各实体禁止向中国分享安全漏洞。相关事件催化下，近几年网安政策密集出台。
投入加大，网安行业步入高速增长期。
政策带动下，相关财政投入有望跟进。2022年7月，《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》提出，到2023年，信息安全产业规模超过2500亿元，其中电信等重点行业信息安全投入占信息化投入比例达10%。奇安信集团董事长齐向东在“新基建新技术新风口——2020中经前沿科技与创新发展论坛”上表示，网络安全是风口中的风口，到2035年网络安全市场规模将超过两万亿。
传统格局演化多年，行业变局在即
网安市场传统格局集中度低，且呈“碎片化”。根据《2020年中国网络安全产业分析报告》，2019年前 4 家网络安全头部企业奇安信、启明星辰、深信服和天融信市占率之和仅为24.2%，市场集中度较低。
网安市场中厂商大体可以分为四类，即安全产品厂商，包括启明星辰、深信服、绿盟科技、 天融信等；设备厂商，包括华为、新华三等；集成厂商，包括烽火通信、太极股份、卫士通等，以及以阿里巴巴、腾讯等为代表的云平台厂商。
头部企业在各自细分领域下优势明显，天融信、华为、新华三在 UTM 防火墙市场中占据三分之二的市场份额；而在安全内容管理市场，深信服和奇安信占据领先地位，网安市场整体呈“碎片化”。
等保2.0升级，政企网安需求趋于刚性。
