2.供给：寡头竞争格局，产能结构优化
2.1.先发优势明显，寡头格局已成
玻纤行业具备较高的资金壁垒，企业入局较为慎重。玻纤行业属于重 资产行业，玻纤制品及其规模化生产需要在固定资产上有较高投入，主要 体现在池窑、厂区的建设与拉丝机、铂铑合金等设备需要较大的资金投入。 并且随着玻纤产能的增加，投入也会相应变多。根据国际复材招股说明书， 普通无碱玻纤粗纱池窑每万吨固定资产投资约为 1 亿元。而中国巨石、山 东玻纤和重庆国际的单位产能固定资产投入在 1.3 万元/吨左右。此外，玻 纤具备供给刚性，产线一旦点火 8-10 年不可停火，企业入局较为慎重。
除资金壁垒较高外，玻纤行业还属于技术密集型产业，企业先发优势 明显。一方面，玻纤生产过程包含窑炉、浸润剂配方、多孔漏板、粘结剂 等多方面技术，企业掌握这些技术需要一定的时间积累。另一方面，玻纤 运用范围广，用于特定用途的玻纤需要投入时间进行针对性研发，这对玻 纤企业的生产研发能力提出更加严苛的要求，率先设立项目并取得成果的 企业具备明显优势。 玻纤行业较高的竞争壁垒导致市场格局较为集中。玻纤行业较高的准 入壁垒导致行业内企业较少，市场逐步形成寡头竞争格局，行业集中度较 高。按产能口径计算，2020 年全球玻纤市场 CR3 约为 47%，CR5 约为 64%， 其中，中国巨石为玻纤行业龙头，占比约为 23%。
中国市场已形成“三大三小”格局，市场格局较为稳定。“三大三小” 指国内玻纤行业排行前列的六家企业，中国巨石、泰山玻纤、重庆国际为 一梯队，山东玻纤、四川威玻、长海股份为第二梯队。2021 年“三大”合 计产能约占全国玻纤产能的 61%，CR5 约为 72%，市场集中度较高。由于 玻纤行业具备较高的准入门槛和竞争壁垒，新进入者追赶行业前列企业难 度较大，市场格局较为稳定。
2.2.我国产能有序扩张，2022年供给冲击有限
近年来，我国玻纤产能与产量有序扩张。2017 年玻纤行业迎来池窑项 目建设热潮，在玻纤协会协调及头部企业带领下，行业产能有序扩张。根 据中国玻璃纤维工业协会数据，产能方面，截至 2021 年 6 月我国玻纤总产 能为 623 万吨/年，2015 至 2021 年上半年年均复合增长率为 12.7%。产量方 面，我国玻纤产量从 2015 年的 323 万吨增长至 2021 年的 624 万吨，年均 复合增长率为 11.5%。2022 年玻纤新增产能投放集中于 5 月及以后，供给冲击有限。根据各 公司公告，我国未来计划投放玻纤产能约 217 万吨，其中 2022 年计划投放 73 万吨，2023 年计划投放 26 万吨，另有约 118 万吨仍未确定投放时间。 由于 2022 年新增产能投放多数在 5 月及以后，考虑产能爬坡期的存在，该 部分产能释放或将延续到2023年，叠加国内部分产线放水冷修，总体对2022 年供给冲击有限。
2.3.准入门槛提高，产能结构优化
政策推动产业结构升级，行业准入门槛提高。2019年11月国家发改委发布《产业结构调整指导目录》，将 8 万吨/年及以上无碱玻璃纤维粗纱（单丝直径>9微米）池窑拉丝技术、5 万吨/年及以上无碱玻璃纤维细纱（单丝直径 9微米）池窑拉丝技术以及超细、高强高模、耐碱、低介电、高硅氧、 可降解、异形截面等高性能玻璃纤维及玻纤制品技术开发与生产列入鼓励 类。2020 年 7 月，工信部发布《玻璃纤维行业规范条件》，规定彻底淘汰 陶土坩埚玻璃纤维拉丝生产工艺与装备，推动行业生产模式向大型池窑拉丝生产线转型，同时对玻纤生产企业的大型池窑设计建造与运行能力提出了更高的要求，提高了玻纤行业准入门槛。
池窑法占比逐步提升，落后产能淘汰带来替代式发展空间。由于池窑 法相较坩埚法优点众多，近年来池窑纱产量占比大幅提升，从 2006 年的 76.8%提升到 2021 年的 92.9%，但仍有约 7%的产量是由坩埚法生产。随着 《产业结构调整指导目录（2019 年本）》与 2020 年《玻璃纤维行业规范条 件》对坩埚法产线进行限制，预计老旧的坩埚法产线将逐步退出，或被替 换为池窑法产线，行业供给或面临结构性缺口。
