对于ST类股票走强的原因，中航基金首席经济学家邓海清认为是多重因素造成的，比如股票在ST前后股价会大幅下跌至低位，由于市值小、股价低，如果有市场上的资金带头去炒作ST股，很有可能导致其大涨。此外，一旦ST股票与市场关注的热点“沾边”，也容易吸引资金流入或获得市场炒作。
“ST股票中，不排除有被错杀的或者有潜力的股票，但整体来看，ST股票多属于经营不佳甚至是空壳企业。虽然今年ST类股涨幅较大，但ST类股毕竟属于垃圾股，投机性强，投资风险高，股价上涨大部分情况是资金炒作而成，不建议投资者参与。”邓海清说。
还有业内人士指出，ST板块指数的走强，也有可能与市场对退市公司重新上市有一定的预期有关。根据交易所的“股票上市规则”，公司股票被终止上市后，终止上市情形已消除，且符合相关条件的企业，可以申请重新上市。但从目前的实际情况看，在退市新规实施后，只有汇绿生态于2021年11月实现重新上市。
从交易所现行的“股票上市规则”、《退市公司重新上市实施办法》等规定中可以看到，相比过去新规实施前的“恢复上市”，“重新上市”的难度明显要大得多。比如“恢复上市”在暂停上市后首个年报披露后便可提出申请，但“重新上市”有经营考察时间、股东架构稳定性等方面的要求，时间跨度会更长。
邓海清指出，股票被退市后，要重新满足上市条件才能上市，但也并非所有上市公司都能恢复上市，比如因财务造假和欺诈上市被强制退市的创业板股票，就不允许再重新上市。“至于到底能否实现重新上市，取决于公司是否能重新符合上市标准，比如各方面已经达到A股重新上市的各大条件、退市公司已全面纠正重大违法行为、退市公司已撤换与欺诈发行、重大信息披露违法行为有关的责任人员、退市公司已对相关民事赔偿承担做出妥善安排等。”邓海清说。
进一步完善程序衔接
为适应注册制改革和常态化退市的要求，进一步完善上市公司退市后监管工作，形成“有进有出，能进能出”的良好生态，促进资本市场健康稳定发展，证监会于今年4月发布了《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》。
《指导意见》适应注册制改革和常态化退市的要求，按照“顺畅衔接、适度监管、防范风险、形成合力”的原则，对目前实践中存在的堵点、风险点进行优化完善，推动形成一套适合退市公司特点、符合退市板块功能定位的制度安排。
所谓退市板块，是指全国股转公司依托原证券公司代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块，也被业内俗称为“老三板”。
据了解，2001年退市制度实施之初，中国证券业协会建立了代办股份转让系统，开始为已从交易所退市的公司提供股份转让服务。2013年以来，全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理代办股份转让系统，逐步形成主办券商督导、股票分类转让等退市公司挂牌交易和持续监管制度，实践中运行较为平稳。
随着注册制改革的深入推进、常态化退市机制的进一步完善，退市情形更加健全，退市效率大幅提升，退市公司数量呈现出快速增加的态势。截至2021年年底，退市板块挂牌退市公司数量已由2013年的45家增长到83家。
证监会表示，随着退市公司数量大幅增加，退市公司监管压力逐步增大，部分制度安排已无法适应当前新的监管形势，实践中一些问题逐步凸显：一是退市程序衔接不畅，公司从交易所摘牌后到退市板块挂牌耗时较长；二是部分监管要求脱离实际，与退市公司生产经营现状不匹配，监管针对性不强；三是风险防范与处置机制有待完善，投资者适当性管理需要进一步加强。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，《指导意见》在退市问题的个体问题差异化以及相关制度衔接上做了非常好的完善补充，进一步健全了风险问题的防范处理。在推进全面注册制的角度上，有利于公司在资本市场上实现更平稳的进出，可以更加显现出优胜劣汰的效应。
此外，沪深京交易所、全国股转公司和中国结算也于4月发布《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》。根据《实施办法》，个人投资者申请参与退市公司交易的，需要满足2年交易经验和50万元资产门槛，并签署《风险揭示书》。
但业内人士建议，退市公司进入退市板块多数情况下只是一种过渡，缓冲对投资者的影响，退市公司多为“僵尸企业”和“空壳公司”，多为不具备持续经营能力的公司。投资者参与投资面临的不确定性较大、风险非常大，从长期来看，投资者利益无法得到保障，更可能带来亏损。
