从与“宁王”的专利战开始，谈谈对中创新航的预期

我们认为，随着股价的涨跌，尤其是短中期的上涨，多数散户投资者的心态和预期将被股价引导，而逐渐忽视中创新航在研发方面的中长期利空，对于合格的机构投资者则不然。BNS拜客生活常识网

此处预期差，可理解为散户投资者的中长期看空预期<机构投资者看空预期。BNS拜客生活常识网

3）客户集中度过高BNS拜客生活常识网

2019年至2021年，中创新航前五大客户收入占比分别为80.7%、83.2%和82.9%，其中来自广汽集团的收入占比分别达39.6%、55.1%和51.9%。BNS拜客生活常识网

在各路造车势力前赴后继的当下，将自身过半数的销售额绑定在广汽埃安这款车型上，貌似根基很不牢靠。市面上关于中创新航的分析，几乎都指出了这个问题。对于散户投资者而言，获得信息也大概率到此为止。BNS拜客生活常识网

针对这个问题，持续跟踪下去就会发现：广汽埃安9月销量突破3万辆，仅次于比亚迪，环比增11.1%，同比增121%；广汽表示，随着第二工厂投产，埃安有望朝着5万辆的月销进发。BNS拜客生活常识网

对于一般投资者，看到的是根基不牢。BNS拜客生活常识网

对于机构投资者，看到的则是2024年以前，由于埃安前景看好，中创新航的业绩大概率将延续快速增长，2024年以后，需要实时跟踪埃安的销量和中创新航的新增客户情况。BNS拜客生活常识网

因此，就客户集中度高，在短中期，一般投资者看空预期>机构投资者看空预期。BNS拜客生活常识网

4）低价策略BNS拜客生活常识网

2019年至2021年，为中创新航贡献主要营收的动力电池毛利率分别为5.2%、13.7%、5.5%；同期内，宁德时代的毛利率分别为28.45%、26.56%、22%；同期内，市占率低于中创新航的国轩高科的毛利率分别为32.54%、25.23%、18.61%。BNS拜客生活常识网

市场对中创新航低价策略的解读有很多，核心观点大抵是：议价能力不足、低价抢占市场、盈利能力不足。那么，市场上的大多数投资者大概率会认为中创新航仅靠薄利多销，毛利低，不赚钱不行。BNS拜客生活常识网

而未来中长预期，动力电池行业低价策略的可持续性又是怎样的？BNS拜客生活常识网

其实，随着动力电池商持续扩充产能增大供给，以及锂价的上涨在压缩需求，新能源车的中期拐点早晚是会来的。在临近中期拐点前，诸如宁德时代、国轩高科等公司势必也会降低毛利率以维持产能利用率，届时中创新航的动力电池地位又将如何呢？不乐观是肯定的。BNS拜客生活常识网

所以，对于低价策略，从中长期角度，市场看空预期<机构投资者看空预期。