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民间牛散是市场上颇为神秘的一群人，缺乏专业投研团队的他们是如何凭一己之力穿越牛熊、保持投资业绩长期优秀的？相信是投资者非常感兴趣的话题。为此，证券时报“时报会客厅”特推出“对话民间牛散”系列访谈，邀请多位民间牛散分享投资经验，希望他们的分享，能给大家带来投资启示。
近期，时报会客厅对话民间投资者罗石军。罗石军目前为某高校硕士生导师。入市13年，目前自有资金投资为主，重点关注未来成长空间较大的成长股价值投资机会。
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以下为部分访谈内容。
证券时报记者：您进入A股市场有多少年了？
罗石军：我学财务的，2009年毕业后在券商待过，之后在浙江做过私募，有了一定基础后再出来自己做股票。在这个行业差不多有13年了。
证券时报记者：您如何评价自己的投资风格，这个投资风格是如何形成的？
罗石军：在这个市场中，大家踩过的坑我都踩过，从开始的听消息，短线打板，各种方法我也都用过。但是慢慢就会发现，任何人告诉的你股票，任何人告诉你的方法不一定适合自己，慢慢就形成了自己的盈利模式。这个盈利模式也不是一成不变的，有可能只在一个阶段有效。随着市场的推移，它也可能会失效。所以也需要不断更新自己的盈利模式。
我现在的风格是做稳健的价值成长为主，你会发现，并不是一家公司好，它就一定会上涨，可能还需要一些催化因素推动，但不管怎样，如果把时间拉长来看，其实我们做投资也很简单。所以我现在就是，看这个行业的天花板是不是足够高（市场足够大）；然后看这个行业里的一些龙头公司技术门槛、核心竞争力，体现出来就是毛利率是否足够高；并且这个行业还得有三到五年的高成长周期。还有一点，我喜欢买市值从一百亿成长到五六百亿这个阶段的公司，我觉得这个时期它们的成长最顺畅。我之前做过的腾讯，CRO其实都是这样的逻辑。
我认为，很多公司在几十亿市值的时候是很脆弱的，竞争力、抗风险能力等等都比较弱，当它能在某个细分领域成长到100多亿的小龙头，其实是需要行业、产品、团队、管理层具备一定的优势才能走得出来。那么这个时候再从100亿到500亿，大部分公司会走得比较顺。100亿-500亿可能一家公司要花三年，但是从500亿-1000亿，可能花一个月的时间就够了。所有的成长股大牛股，你去看，它都是最后那一倍的增长是最快的，而前面的趋势是很慢的，因为大家都在观察，到最后确定性高，进入主升浪的时候是很快的。但是当一家公司走到千亿以上的时候我觉得就很难把握了，因为它到了这个程度，基本上各方面都已经是龙头了，比如宁德时代、比亚迪，它在1000多亿待了很多年，但是它到1万亿却很快，一两年，这个是谁给的呢？和公司自身的努力有关，跟团队有关，但更多的是时代给的。是因为你处于这样的风口上，时代给了你5000亿、1万亿，不是任何公司都可以的。但是80%的公司从100亿做到500亿，靠自己的努力是可以做到的。
历史上所有的大牛股，中间虽然也会有很大幅度的回调，但是拉长时间来看，赚钱还是要靠赛道里的这种成长股。虽然现在的这个市场对我来说可能不是很有优势，因为热点题材可能切换得比较快，但也没必要为此就否认自己的盈利模式，适合自己的就好了。不可否认当你资金做到一定体量的时候，很多东西就会发生变化。但我是只要投资的公司基本面没有发生变化，成长逻辑没有变化，如果只是因为市场原因出现波动，我最多只会通过仓位控制一下回撤，不会因此而换股票。
证券时报记者：可以理解为是价值投资吗？
罗石军：其实也不是，我理解的价值投资所指的价值不是现在的价值，而是未来的价值。所谓的价值投资，很多散户会认为，现在PE已经很低了，是不是可以捡便宜，但它可能就是不涨，所以我认为价值投资看的是未来的价值，而不是现在的价值。
证券时报记者：您说在A股踩过无数的坑，哪个坑踩得最惨痛？
罗石军：我印象最深的是，有一段时间经常去上市公司调研，和很多上市公司董秘或者董事长有互动。有一次饭局认识的某上市公司董事长特别能说，在场所有人都被说得非常兴奋，甚至都唯恐第二天就买不到那家公司股票了。当时我身边很多朋友都踩了这个雷。我后来总结原因，主要还是想走捷径赚快钱，没有对这家公司了解很透，结果后来这家公司出现财务造假，被证监会立案处罚，股价跌得很惨。其实哪怕2015、2016年股市大幅波动对我都没造成深刻的影响，因为这些是系统性的风险，而踩了这个上市公司的雷并不是市场系统性风险，而是我自己抱有侥幸心理，想在短时间获取超额收益。这个雷踩得我刻骨铭心，所以后来任何人给我推荐公司，我都抱谨慎态度。我可以跟你交流，但是一定要符合我自己的选股模型，才会继续慢慢观察一个周期，然后才能入我的股票池。
