抽水蓄能工程建设领域具备核心优势和领先地位。根据抽水蓄能中长期规划，到 2025 年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到 6200 万千瓦以上；到 2030 年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到 1.2 亿千瓦左右，随 着抽水蓄能受到政策刺激，叠加新能源装机占比的持续提升，储能需求有望得到 快速释放，抽水蓄能预计保持高强度投资。公司是抽水蓄能行业龙头，国内 32 家 水利水电工程施工总承包特级企业中，有 18 家归属于中国电建，随着抽水蓄能装 机的持续推进，公司预计持续受益。
中国能建：全球电力工程巨头，新能源业务值得期待
全球电力和基础设施建设龙头，换股吸收合并葛洲坝实现“A+H”股上市。公司成 立于 2014 年，由中国能源建设集团与其全资子公司电力规划总院共同发起设立， 系全球性能源电力、基础设施整体解决方案和全产业链服务的综合特大型建筑企 业，具有集规划咨询、评估评审、勘察设计、工程建设及管理、运行维护和投资 运营、技术服务、装备制造、建筑材料为一体的完整产业链，公司连续 8 年进入 世界 500 强，2021 年 ENR“全球最大 250 家国际承包商”中位居前列。 2022 年上半年公司实现营业收入 1582.87 亿元，同比增长 11.83%；实现归母净利 润 27.94 亿元，同比增长 18.69%。公司 2016-2021 年营收从 2221.71 亿元增长至 3223.19 亿元，归母净利润从 42.63 亿元增长至 65.04 亿元，CAGR 分别达到 7.7% 和 8.8%，公司整体业绩实现了稳健增长。
公司在水电、新能源、清洁高效火力发电等大型项目建设方面经验丰富。公司是 传统能源电力建设的国家队，截至 2021 年底，公司在水电工程领域施工市场份额 超 30%，大型水电工程领域施工市场份额超 50%；累计参与勘察设计的新能源项 目装机容量超过 1.7 亿千瓦，执行施工任务的新能源项目装机容量达 1.1 亿千瓦， 代表项目为新疆哈密 50 兆瓦熔岩塔式光热发电项目。
宏润建设：“基建+BIPV”双轮驱动，业绩与估值有望迎来双击
宏润建设集团股份有限公司成立于 1994 年，2006 年 8 月在深交所上市正式登陆 资本市场，公司主营业务多元化，包括轨道交通、市政工程、公路桥梁、地下空 间及综合管廊、水务环保、海上工程、房屋建筑等工程施工，房地产开发，基础 设施项目投资建设，太阳能产业，国际教育等，其中轨道交通和市政工程业务为 公司核心业务。公司是国内第一家进行城市轨道交通地下盾构施工的民营企业， 轨道交通工程已进入全国 18 个城市，累计完成盾构推进 270 公里，具有行业核心 竞争力。 近年来公司营业收入和净利润平稳增长，2017 到 2021 年间，营业收入从 81.27 亿 元增长至 103.22 亿元；归母净利润从 2.72 亿元增长至 4.00 亿元，收入及利润均 实现较快增长。公司 ROE 水平稳定增长，近年来稳定在 10%以上。2022 年受上 海疫情影响，公司业绩有所下滑，随着稳增长政策的持续发力以及上海地区项目 正常开展，公司下半年业绩预计企稳回升。
龙元建设：民营 PPP 龙头企业，积极探索光伏领域
公司创立于 1980 年，前身为浙江象山二建集团股份有限公司，1983 年底进入上 海建筑市场，1995 年 9 月企业改制民营，1998 年更名龙元建设集团股份有限公 司，2004 年登陆上交所主板，2014 年加速 PPP 业务市场布局，发展为 PPP 民营 龙头企业。公司主营业务以民用、工业、市政及各类工程的建筑施工安装为主， 以及包括水泥、钢结构生产销售等业务。
民营 PPP 龙头，业务结构优化，毛利率逐年提升。公司是民营企业中 PPP 业务龙 头，大部分 PPP 项目进入汇款期。同时，公司提高民营房地产企业的项目筛选标 准，主动放弃资金保障力度弱或项目付款条件不佳的项目；积极参与非民营房地 产企业和优质民营企业的项目；加强公开招投标市场的竞争，如学校、医院、市 政基础设施建设类项目；重点拓展经济发达地区的业务，如长三角、珠三角等经 济发达地区。公司优化业务结构，轻数量，重质量，2017 年以来公司毛利率呈现 逐年递增的趋势，有利于公司控制风险，提升公司的盈利水平，促进公司稳健发 展。
