Windows操作系统和1989年推出的Office办公软件，刚刚崭露头角。截止2000年慢牛结束，微软操作系统占有率已经超过90%。
也就是，纳斯达克十年慢牛的开始和结束，都源于美国龙头科技企业的成长周期，中国的10年慢牛也会遵循这样一个规律。
1990年，微软正式IPO，以每股21美元上市，当天收盘价就高达28美元，盖茨一举筹得了超过6000万美元的资金。
《财富》杂志对于微软上市的封面报道
随后的1995年，盖茨进一步成为全球首富，财富总额达129亿美元，他在全球首富这个位置上一坐就是12年。当年微软的总营收为59亿美元，拥有接近两万名员工。
复盘微软从上市到2000年10年的利润表现，几乎每年都是以两位数甚至三位数的成长。这也解释了，在此期间美国10年期国债利率虽然有三轮加息，但科技股的快速成长最终都给予估值坚实的支撑。
这就相当于，利率加息了2%，融资成本增加了2%，但企业的营收和利润却增长了50%甚至100%，加息周期的利空也就逐步消化了。
回顾这段历史，从里根供给侧改革奠定基础到克林顿上马新一代互联网革命，再到货币政策不搞大水漫灌，减税降费，鼓励创新等一系列科创突围的政策支持，不仅让美国成为了信息技术革命的主导国，也支持纳斯达克指数走出了10年10倍的超级慢牛。
对比当前中国资本市场的现实，大国崛起，我们又站在了历史的新进程中。
从“十四五规划”的报告中，我们看到第五次科技浪潮正在酝酿，我们相对谨慎的货币政策，大规模减税降费，举国鼓励科技创新突围，正在让中国酝酿一场10年的资本市场慢牛行情。
如上图是基石资本划分的五次科技巨浪，第一次成就了日不落英国，第二次还是以英国为中心，第三次电气化时代开始以德国和美国为中心，第四次主要以美国中心，第五次信息技术发起于美国，兴盛于中国，这也让中国在新一代通讯技术领域凭借规模优势有了赶超的可能性。
技术的扩散是大国兴衰的密码，老的帝国在技术扩散获益的同时，也在训导和激励着新的大国崛起。
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在研究技术革命和金融泡沫的关系时，发现金融泡沫是技术革命不可缺少的一部分，并且对于技术革命推广意义重大。
例如，最典型的基础设施建设，泡沫为基础设施建设吸引了足够的资金，为基于这些基础设施的创新铺平了道路，所以泡沫过后才能迎来全面的大繁荣。
