如果提供钱的银行把钱都放贷完了、怎么办呢？可以同业负债啊。
A银行向B银行发售1000万同业存单、B银行向C银行发售1000万同业存单、C银行再向A银行发售1000万同业存单，之后这三家银行把存单抵押给央行、获得了3000万的资金…市场中就此凭空又多出了3000万。
过去十余年的高负债、高杠杆就是这样膨胀的，期间套利机会无数。
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说一个简单的债务套利模型。
前些年银行抵押贷利息在7%左右…这在当时已经很低了，拿到银行的低息贷款做什么呢？
理财赚息差、高息放贷啊。
如果拿去做P2P理财，大概有年化4%左右的息差；如果拿去做担保公司理财，大概有年化8%左右的息差；如果拿去做民间借贷，那息差就更高了、10%以上。
空手套游戏玩得最溜的要数地产商了、当然杠杆也是最高的，撬动的杠杆红利也自然是最高的。
过去土地出让不规范、房地产处于野蛮生长的时代，这在地级中小城市特别明显，地产商的杠杆玩到极致。
前期运作费用和拿地款来自于月息高达三分（年化利息36%）以上的民间借贷，拿到地后立马开始楼盘内购回笼资金、支付前期的民间高息借款，之后建筑商开始垫资代建直至符合预售条件，随后就开始银行按揭卖房回收资金……一个完美的高杠杆闭环就此形成。
在房产不限购、不限贷的年代里，有人的房产杠杆玩得更高…也就是俗称的以贷养贷。
买房的首付来自于借贷、按揭的月供来自借贷，房子抵押后贷款去买房子、房子升值后结清银行尾款再去抵押贷款买房子……因为房价暴涨，房子的涨幅远高于贷款的利息，而正是有这么多的人借钱负债买房、才推动了房价的上涨。
而今，这一切已成为历史。
地方政府债务（尤其是城投债）被严格控制，在化解老债问题的同时、新发债务要讲究效益和效率；
银行被要求审慎经营、不过度追求规模扩张和发展速度…实际就是控制贷款发放；
资管新规和刚性兑付打破后，信托/资管/委贷等非标借贷规模正急剧收缩；
P2P行业性清零，民间加杠杆的渠道被封堵；
严格的限购限贷楼市调控，让居民无法通过贷款买房加杠杆；
