通过对从2011年至2019年处于滞涨周期中历次大幅降息后的A股主要指数涨跌幅进行统计，降息能有效提振市场信心，后两周及后一个月时间区间内各指数均有所上涨。创业板的总体上涨概率最高，涨幅较大。在降息一周后稳定和周期风格相对占优，金融风格表现较差，而在降息一月后随着政策落地显效金融风格表现更为突出。从行业来看，兼具高胜率、高赔率的部分大消费以及受益于稳增长政策的基建地产链条表现相对占优。
过去两轮超预期大幅降息公布之后一周上证指数上涨概率达到38％，平均涨幅为-0.79％；后两周上证指数上涨概率达到50％，平均涨幅为0.24％；后一月上证指数上涨概率达到63％，平均涨幅为3.36％。从各股指情况来看，受益于降息对市场信心的提振，两周后和一个月后主要股指均能获得正收益，创业板的总体上涨概率最高，涨幅较大。考虑到当期处于政策底到市场底传导的后半段，若从这角度上来看，剔除2015年3、6、8月的数据，降息后一周的上证指数胜率有所上升达到40％。
从风格指数的涨跌幅来看，大幅降息后多数中信风格指数均呈现不同幅度上涨，在降息一周后稳定和周期风格相对占优，金融风格表现较差，而在降息一月后随着政策落地显效金融风格表现更为突出。2011年至2019年处于滞涨周期的几轮降息中，5年期贷款基准利率下降后一周稳定和周期风格上涨概率均为63％，涨幅中位数分别为0.45％和0.33％，领先于其他风格，随后降息后两周金融风格的反弹幅度最大，涨幅中位数由负转为上涨1.04％，并且景气延续至降息后一个月。预计本轮降息周期也将符合上述规律，考虑到当前稳增长政策托底经济，大金融板块或将在短期内表现相对突出。
具体到行业来看，兼具高胜率、高赔率的部分大消费以及受益于稳增长政策的基建地产链条表现相对占优。在过去两轮超市场预期的降息周期中，公布降息后一周各板块上涨概率较高的有美容护理、农林牧渔、食品饮料、汽车、基础化工、公用事业，上涨概率均在75％及以上；涨幅分位数排名靠前的行业为社会服务、农林牧渔、医药生物、建筑装饰、美容护理，降息后一周区间涨幅均在2％以上。
二、本周市场回顾
（一）市场表现
外围市场方面，上周美国股市表现疲弱，因美联储将进一步加息以遏制高通胀的预期引发市场对企业盈利和经济走向衰退的担忧，标普、道指连创近14个月新低，5月18日美股三大指数齐跌，其中道琼斯指数大跌3.57％，创近两年来最大跌幅。
尽管本周外围股市表现疲软，但A股显示出了相对韧性，走出独立行情，沪深股指全面上扬，符合我们“当前A股核心影响因素仍为内因”的研判。当前政策面呵护实体经济、支持资本市场发展的意图明显，我们认为A股已在“政策底”到“市场底”传导的下半段，最悲观时刻已过，市场信心已处于逐步回升。本周A股市场延续上周反弹行情，各主要股指均上涨，从涨跌幅表现来看，科创50、中小100、创业板50涨幅居前，分别为3.42％、2.94％和2.82％，自年初以来大幅回调的中小盘风格延续上周表现，优于大盘股。
成交方面，本周两市成交合计4.07万亿元，较上周基本持平，小幅减少0.10万亿，从日均成交额来看，本周两市日均成交额为8352亿元，上周日均成交额为8150亿元，日均成交额持续低于万亿，市场整体交投活跃度不高。
从A股各类风格指数来看，市场情绪持续好转，各风格均呈不同幅度上涨，上游、中游、成长风格、微利股指数涨幅较大，分别为6.43％、4.74％、4.06％和4.06％，消费、下游、金融风格涨幅较小，分别为0.42％、0.63％和0.91％。近两周市场风格有所切换，风险偏好有所抬升。
（二）行业表现
从申万一级行业来看，本周主要行业板块表现延续上周普涨表现
