聚焦水世界：水世界对山水园景区有一定引流作用，开业带动景区客流增长， 推动三季度成为公司旅游旺季。从客流表现来看，水世界对山水园景区客流增长有 推动作用，2014 年水世界开业初年迎接客流 14.68 万人，同年山水园客流增长 3.27 万人；2015 年水世界客流 21.08 万人，较去年增长 6.40 万人，同年山水园 景区入园人次增至 98.8 万人，较去年增长 3.21 万人。从营收表现上来看，水世界 开业前的 2013 年，公司营收存在季节性差异，二、四季度营收显著高于一、三季 度，2014 年水世界开业初年，公司三季度主营业务收入增长 77.24%，同比增加4851 万元，三季度营收规模在该年与二、四季度相近，且后续三季度营收维持该 水平并不断向好，成为公司营收旺季，可见水世界对山水园业务的有力支撑。
3.2.2 夜公园：打造夜间经济，完善全时经营架构
夜间经济规模逐步扩大，可补全景区业务经营短板、助力景区踏足多日游市场。 近年来，作为消费者暂别白天快节奏生活、释放压力的主力点，夜间经济快速崛起。 根据艾媒咨询，2020 年夜间经济规模已突破 30 万亿元，2022 年中国夜间经济将 突破 40 万亿元；根据商务部城市居民消费习惯调查报告，中国 60%消费在夜间 发生，95 后为夜间经济消费主力。夜间经济主要作为城市经济补全消费体系、促 进就业的部分而存在，成都、天津、上海、北京等省会及直辖市均在近年出台相关 政策促进夜间经济发展。但对于观光游览型景区来说，夜间经济也可作为补足自身 业务短板、扩充二次消费渠道、增加游客景区体验时间、踏入多日游市场的良好选 择。 天目湖旅游度假区夜公园项目于每年 7-8 月开设，至今已设立多年，夜间游 船、集市、水世界音乐节等活动均为常驻项目，每年也会有不同的节目设计吸引客 流，今年夜公园活动包括夜航赏灯、星光造趣集市、湖里山清味空间、摩登巡游、 水世界浪潮音乐节等等，项目种类多样，二次消费体验项目吸引力较强。
相较往年，今年夜公园项目除夜间经济市场整体发展趋势带动以外，还拥有几 大驱动力：1）制作介绍长图并通过多渠道进行网络推广，营销力度更强；2）夜公 园开园时间在疫情防控精准化发展后的暑期居民旅游需求集中释放期，受需求释 放因素影响经营状况有望向好；3）今年溧阳本地市民进入夜公园免门票，通过此 方式可有效拉动夜公园园区内二次消费；4）天目湖于 7 月 27 日上榜江苏省第二 批省级夜间文化和旅游消费聚集区拟认定名单，也是常州市唯一上榜的夜间文化 旅游消费聚集区，知名度进一步提升；5）由于外地游客参与景区夜间项目后通常 会选择在景区周边过夜，因此周边酒店及民宿的经营情况、容纳能力与价位分布情 况决定夜间经济的发展上限。天目湖度假区内酒店及民宿基本全部恢复营业，公司 2020-2021 年新建的遇天目湖、遇十四澜及御水温泉竹溪谷酒店也正常展业中， 景区夜间外地客流容量较往年更强。 我们认为，每年 7-8 月开业的夜公园主要意义在于 1）与水世界业务实现有效 共振，乘公司暑期旺季将营收表现推向新高；2）通过增加游客景区滞留时间，推 动景区周边酒店、餐饮、民宿等业态发展，打通多日游市场。
3.3 酒店布局优势：卡位优越地理位置，造差异化酒店矩阵
我们认为，公司各酒店地理位置优越，客群定位清晰，较景区内其他酒店有明 显差异化优势，酒店业务有望成为后续主要营收贡献点。 从南山竹海景区内酒店分布来看，公司南山竹海景区内酒店布局核心优势在 于便捷温泉体验，其中御水温泉竹溪谷酒店各独栋套房坐落于竹海之间，各房间内 部均带有温泉体验；御水温泉度假酒店内部可直达御水温泉，便捷体验温泉服务； 御水温泉客栈及御水温泉南山竹海客栈与御水温泉相近，在温泉体验上也拥有一 定便利性。在酒店评级及价位区间上，御水温泉竹溪谷及度假酒店是携程旅行 APP 上南山竹海景区周边少有的五钻评级酒店，其中竹溪谷酒店以差异化优势实现价 格突破，价格区间远超其他酒店。
