4 国资入股解读：全域发展协同带动景区客流增长， 发力筹备动物王国建设发展
溧阳城发于 2021 年 9 月 23 日/2022 年 3 月 29 日两次通过公司实际控制人 孟广才的股份转让入股，目前持股比例为 11.61%，为天目湖旅游公司第二大持股 人。我们认为，对天目湖而言，溧阳城发入股意义在于两点：1）便于将溧阳市进 一步打造为优秀旅游产业融合示范基地推动天目湖度假区客流提升；2）为天目湖 “动物王国”项目资金筹备及土地规划上获得支持。
4.1 从溧阳市旅游发展解读国资入股：顺应全域旅游发展， 强化旅游资源开发利用
4.1.1 全域旅游规划：筑造休闲城市形象，反哺天目湖景区发展
全域旅游规划：深化旅游产业，打造综合目的地。溧阳市于 2022 年 2 月 21 日出台《溧阳市“十四五”全域旅游发展规划》，《规划》提出 1）围绕“十四五” 拉长板、创新板、补短板发展目标进行全域旅游七大领域的重点部署；2）确定“长 三角全域旅游高质量发展典范区”和“全国高端休旅经济创新示范城市”两大 2025 阶段定位；3）明确了全域旅游“经济-产业-社会-治理”四大维度发展目标。结合 规划内部署、定位与目标，我们认为，溧阳市全域旅游规划的主要发力点在于四大 方向：
1）打造高端休闲文旅经济示范，促进康养、山水、温泉、茶旅、民宿休闲经 济发展，激活夜间文旅经济、假日休闲经济，将溧阳市本身所拥有的自然环境优势、 茶产业优势、长寿文化优势与旅游业深度融合，营造全时全季且多元化的消费场景， 提升旅客人均消费水平及旅游时间；
2）在休闲文旅经济基础上，通过城市品牌形象身份塑造、文化遗产资源保护、 智慧旅游服务体系、旅游业态要素丰富及产业融合发展等一系列部署，打造度假方 式丰富、交通和咨询等智慧服务完善、文化资本丰厚、产品服务表现形式多样的“度 假目的地城市”，通过城市旅游目的地体系带动相关消费服务行业发展并实现良性 循环，激活市内一般旅游品质景点的活力，通过旅游业拉动经济发展；
3）强化现有的“三山两湖一团城”山水旅游资源，将旅游景区作为城市招牌 持续引流，与借助景区环境所打造的休闲经济体系实现相互促进、协同发展；
4）通过“一路两廊”串联全市旅游资源，全市长达 300 多公里的溧阳市“1 号公路”不仅链接全市旅游资源，自身也带有旅游风景带、“旅游+体育”等属性， 可有效减少游客体验市内其他旅游景点时可能遇到的交通阻碍，推动各旅游景点 间的客流共享及特色化、差异化竞争。
溧阳市“全域旅游”规划改变将逐步改变市内旅游业格局，天目湖旅游度假区 有望享受客流分流红利。溧阳市近年以来不断推动市内旅游业发展振兴，通过乡村 旅游规划、溧阳茶舍建设鼓励和评定、“三山两湖一团城”旅游格局构筑，市内旅 游业 2020 年以前发展态势良好，旅游人次年增长率显著，2011-2019 年 CAGR 达 11.17%。但是，天目湖旅游区仍是溧阳市旅游业吸引客流的“金字招牌”，知 名度及获客能力远超市内其他旅游目的地。疫情前的 2019 年，天目湖旅游人次占 溧阳市旅游总人次比例降至最低，但占比仍达 38.2%，而溧阳市前五旅游目的地 人次占比仅 52.4%。在这一背景下，我们认为，“全域旅游”在溧阳市旅游业发展 上的核心意义，是通过将城市整体打造为适宜旅居的多要素休闲目的地吸引客流， 以增加客流总量的方式缓解旅游业客源重心倾斜问题。而对于天目湖来说，1）天 目湖周边并无同等级旅游区，其游客大多以天目湖为主要旅游目的地，与溧阳市其 他区域旅游发展情况关联性低，全域旅游城市规划不会对景区本身客流造成较大 影响；2）相反，由于天目湖常年经营所积累的品牌及影响力，以溧阳市为旅游目 的地的客流可能会产生往天目湖度假区旅游的需求，有利于推动景区客流增长加 速。
4.1.2 溧阳茶舍：文旅 IP 特色定位，以休闲要素助推天目湖消费
“溧阳茶舍”文旅 IP 激活民宿特色化方向，多元素注入提振天目湖业务活力。 茶产业是溧阳市农业的重要支撑点之一，截至 2022 年 3 月末，溧阳全市茶叶种植 茶叶面积达 7.2 万亩，其中天目湖镇种植茶叶面积 3.8 万亩，包含白茶 2.8 万亩， 荣获中国茶叶流通协会颁发的“特色白茶之乡”称号。在天目湖白茶品牌影响力增 大、广获赞誉的当下，与溧阳生态环境及农业活动相融，结合当地人文/自然景观 的溧阳特色茶舍应运而生。各茶舍建设风格迥异、服务特色鲜明、内置茶室，在餐 饮/住宿/茶文化体验基础上，茶舍还根据位置及风格设立沙池、秋千、泳池、鱼池 等娱乐设施，自 2017 年开始建设以来市场格局迅速打开，截至 2022 年 4 月，溧 阳市已有民宿 300 余家，其中精品民宿百余家，已评定星级茶舍 43 家，年收入将 近10亿元。由于天目湖镇为全市白茶主种植地，天目湖度假区为客流主要聚集地， 目前评级星级茶舍也多在天目湖度假区周边开设。对于天目湖度假区来说，1）茶 舍民宿是全域旅游的重要组成部分，可以有效吸引并反哺景区客流；2）特色化/差 异化的茶舍民宿最终会反映在游客过夜率，对天目湖夜公园经济有刺激作用。展望 未来发展，溧阳市政府规划在天目湖、戴埠、上兴、竹箦等镇为重点，在资源条件 和发展基础较好的地区，“连线成片”打造精品茶舍集聚区。
