李平 | 作者 砺石财经 | 出品
福无双至，祸不单行。美股市值缩水80%之后，二次赴港上市的名创优品也迎来“破发”的尴尬。
最新进展：
名创优品回应遭沽空：报告毫无依据，将成立独立委员会调查
名创优品跌近16%，此前遭机构Blue Orca做空
7月13日，名创优品正式登陆港交所，开盘价为13.22港元/股，直接跌破发行价（13.80港元）。截至当日收盘，名创优品报收于13.38港元，首个交易日全天都未能触及发行价。
名创优品本次赴港上市属于“双重主要上市”模式。在此之前，名创优品已于2020年10月登陆纽交所，发行价格为20美元/股。2021年2月，名创优品曾创下34.8美元/股的历史高点，总市值突破百亿美元大关，创始人叶国富也凭此问鼎“湖北十堰首富”。
但好景不长的是，自2021年3月以来，名创优品股价开始掉头向下。截至7月24日收盘，名创优品美股股价报收于7.08美元，区间跌幅超过80%。
美股暴跌与港股破发的背后，是名创优品陷入滞胀的营收和巨额的亏损。财务数据显示，2019财年至2021财年（截至2021年6月30日），名创优品营收分别为93.95亿元、89.79亿元及90.72亿元，营收增速明显陷入停滞；净亏损分别为2.94亿元、2.6亿元、14.29亿元，近三年累计亏损近20亿元。
从美股上市后的风光无限到港股上市当日破发，名创优品只用了不到2年时间。
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“最可怕的竞争对手”
资料显示，名创优品成立于2013年，创始人为叶国富。在创办名创优品之前，叶国富凭借化妆品店赚到人生第一桶金，此后又在广州创立了名为“哎呀呀”的小饰品连锁店。
据官网报告，2013年，叶国富携家人前往日本旅行时，发现当地有很多生活家居专营店销售的日用生活百货不仅质量好、设计美观，价格还很实惠，而且绝大多数都是“中国制造”。叶国富因此获得商业灵感，并在中国广州创办了“生活好物集合店”——名创优品。
与无印良品、大创百元店等日本品牌类似，早期的名创优品主打“十元店”市场，产品以生活小百货为主。
在渠道布局上，名创优品主要选择在一二线城市的核心商圈、购物中心开设实体店面。由于所售产品具有客单价低、购买频率高、易消耗且即用即买等特征，名创优品凭借着精美的包装、低廉的价格迅速受到消费者尤其是年轻人的青睐。
从经营模式上看，名创优品在国内采取了一种“合作伙伴投资开店，名创优品管理”的“名创优品合伙人模式”。在这种类直营的加盟模式下，合作伙伴只需投入200万左右的开店资金（包括店租、店铺装修与货款等），每天就能收到前一天店铺交易额的38%（食品为33%）的投资回报，而门店的配货与销售管理则由名创优品进行统一管理。
不难看出，“名创合伙人模式”本质上是将新开门店相关的资本开支和运营费用交由加盟商（合伙人）负责，名创优品只需要在门店运营提供指导，并不需要投入过多资金。因此，在这一轻资产模式之下，名创优品得以快速扩张，在不到2年的时间内全球开出超过1100家店，营业收入突破50亿元，迅速抢占10元店在中国的窗口期，名创优品也因大部分商品售价为10元被称为“最牛10元店”。
对此，《名创优品没有秘密》一书中曾认为，“2015年在国内实体零售行业哀鸿遍野、实体经济艰难的时刻，名创优品却逆势而上，堪称现代商业奇迹。”
据称，无印良品常务副社长清水曾到访名创优品参观时评价称，“名创优品用5年的时间完成了无印良品近30年才实现的业绩”。而在无印良品的内部会议上，也经常以名创优品作为案例进行讨论，将其视为“最可怕的竞争对手”。
2020年10月，名创优品成功赴美上市，此时的名创优品已经进入到全球80多个国家，门店数量超过4200个。根据独立研究机构Frost & Sullivan的报告，2019年全球自有品牌综合零售GMV达到520亿美元，名创优品以27亿美元（约合190亿人民币）、5.2%的市场占比成为全球规模最大的自有品牌综合零售商。
