中国芯片投资十年：从寒冬到寒冬，谁能活着，谁将死去？
在科创板的推动下，中国芯片半导体在资本市场的热度被迅速推上顶峰。但也正是在这样的热情中，泡沫开始悄然形成。
比如在市场庞大的热情推动下，曾经无人问津的半导体项目如今价格水涨船高，许多项目不仅是钱的问题，更多时候投资人还必须托关系才能投进去。
光锥智能最近与一位投资人聊起如何投进一个热门项目时，该投资人颇为无奈的吐槽道：“我托朋友介绍，到人家公司门口去蹲着，来回飞几十次请吃饭。”投资人追着给钱，半导体投资的激烈程度可见一斑。
近年来，我国半导体相关企业迅速增加，2022年经营范围包含“半导体”且状态正常的企业就达到12.4万家。而另据IT桔子数据，自2011年以来，中国芯片半导体领域共发生投融资事件3184起，并在2021年达到顶峰。近十年以来，融资规模更是达到9329.76亿元。
但与此同时，市场上一些奇葩的事情也开始出现，比如PPT融资。
杨磊提到，许多企业拿着PPT一轮一轮的融资，故事也越讲越大，从某一个小产品逐渐讲到大而全。比如一些最开始做云端训练芯片的公司，陆续开始讲云端推理、云游戏渲染，最后开始讲自动驾驶解决方案。故事一个比一个大，往往是上一个故事还没有deliver（交付），下一个故事又开始了。
也正是在这各种各样的乱象中，芯片半导体的估值开始如泡沫般破裂。
比如7月15日登录科创板的中科蓝讯，上市即破发，当日下跌29.85%。如今，中科蓝讯的股价已经不足60元，相比上市时，市值蒸发了近30亿。而在今年4月份同样上市即破发的唯捷创芯，当天总市值就蒸发了96亿元。
除此之外，2022年以来，千亿市值芯片龙头韦尔股份市值也从去年高峰的3000多亿下跌到1248亿，明星企业寒武纪的市值也蒸发了近700亿。
2022财新夏季峰会上，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉透露，他从一些私募股权基金管理人了解到，目前市场上有20%的项目能接受比上一轮更低的价格融资，即使是明星项目，比上一轮的加价率也从50%下降到10%-20%。
杨镭表示，“我们一年至少看一千多个项目，但一年也就投四五个项目，前一段时间股市震荡时候，很多基金都躺平了，不动了，但我们内部的口号是继续多看，但出手要谨慎。”
如今，在投资人圈子里，“芯片泡沫”、“资本寒冬”已经成为了大家挂在嘴边的词汇，“难”成为大家时常提起感叹。但杨镭却仍然保持乐观。
“一方面半导体行业是现代工业发展的基石，中国的半导体产业在国内良好发展的大环境才刚刚开始有了不错的起步，国际环境特别是地缘政治更是给中国的半导体行业带来了以自主可控，进口替代下的一波红利。现在的环境只能说挤掉了行业不该有的一些泡沫。会使接下来行业发展更加扎实。另外，一级市场的投资本来就是与二级市场反周期的，环境不好的时候，恰恰意味着这个时候公司估值低了，可选择的投资项目机会多了。创业者的公司运营也更加注意精兵简政提高效率了。我们不能等到所有行业都轰轰烈烈的时候再去做投资，那肯定是有问题的。”杨镭说。
但不管怎么说，如今中国的芯片半导体产业，在经历了2019年以来高速发展之后，也确实走到了转折的关键节点。
泡沫褪去，还剩下什么？
资本寒冬，往往也意味着洗牌。
今年7月份，有市场消息称，蜂窝物联网芯片厂商诺领科技走向破产倒闭。到8月初，Arm CPU初创企业启灵芯也处于停止运营状态，即将破产。而在三个月前，这家公司才宣布完成了天使轮和A轮共计6亿人民币的融资。
以诺领科技为例，现在回过头来看，它的倒下其实早有征兆。
2021年1月，诺领科技突然从位于南京江北新区产业园的腾飞大厦搬到了位于江北新区研创园共享空间。
诺领暴雷后，第一财经记者曾探访其在南京的总部，发现公司人去楼空，挂在前台的logo已被摘下，部分芯片制造和测试设备被随意堆放在办公室内，而一些重要的物品如部分人员的档案、墙上的荣誉证书等都未带走。
匆匆离开的诺领科技还拖欠着共享空间两个月的水电费，可能因为走得匆忙，一位员工甚至将银行卡落在了原来的工位上。
