打造 U8 对于内部统筹管理意义非凡。我们认为，U8 除了顺应行业高端化大趋势外，对公司内部管理也意义重大。过去子公司各自为阵，总部缺乏管理职能，U8 作为第一个全国战略地位的大单品，有助于增强总部对各子公司的管理能力，并为下一步统一鲜啤、清爽等产品打下扎实铺垫。
复盘历史，华润、青岛均用大单品实现对各区域品牌的统一。在经历 2 次并购潮后，华润通过大单品勇闯天涯替换并购的区域品牌，将其体量做到 300-400 万吨；青岛啤酒规划将崂山定位为 1+1+n 产品体系中的全国性产品，通过崂山逐步替代汉斯、山水、银麦等区域性品牌。我们认为，燕京有望借鉴华润、雪花的经验，通过 U8 实现对子公司更强的掌控权。
漓泉 1998 是超 40 万吨的大单品，U8 有望借鉴其成功经验。漓泉 1998 是燕京啤酒子公司漓泉啤酒在 2017 年推出的，销量从 2017 年的 5 千万升增 长至 18 年的 40 万千升以上（21 年预计做到 45-50 万吨，占漓泉子公司销量的 50%）。
漓泉的成功经验在于：
1）切入竞争并不激烈的 8-10 元价格带，符合消费升级的趋势；
2）背靠漓江水，提供优异的口感、口味；
3）给予员工较充分的激励措施。
2019 年燕京主品牌以漓泉 1998 为蓝本，打造了公司第一款全国大单品燕京 U8，U8 有望借鉴漓泉 1998 的经验。
2.2 外部环境：乘高端化东风，景气度较高
13 年后行业进入缩量阶段，21 年是啤酒高端化爆发元年，我们测算，21- 25 年 8 元以上啤酒销量有望保持 14%左右增速。
21 年是高端化相对明确的拐点，19-20 年龙头尚处于高端化蓄力阶段：华润 19 年 6 月并表喜力，后成立高端渠道管理部；20 年 11 月召开经销商大会，表明大客户模式已初具形态；重啤 20 年 12 月完成资产重组。
20 年阶段性受疫情扰动，21H1 需求恢复下，龙头高端化的进展普遍超预期（华润上调 25 年次高及 以上目标至 400 万吨），乌苏在餐饮端火爆。
21 年龙头普遍确定了更清晰、长远的高端化规划。
2.3 产品：小度酒、大滋味，错位切入 8-10 元
U8 低度不淡，好喝不上头。
U8 啤酒以企业独创工艺，将“净、香、甘、亮、鲜、爽”等感受特质集一体，采取独家啤酒花萃取，降乙醛，锁鲜等技术工艺精心打造，使小度酒兼具了大滋味（麦芽汁浓度不输竞品，酒精浓度低于竞品，喝完后不容易上头）。
U8 继承漓泉 1998 的包装设计，矮胖棕瓶+拉环的造型区别于竞品，具有较高辨识度。
当前 8-10 元价格带缺乏强势全国大单品。
8-10 元价格带是 6 元和 10 元价 格带之间的过渡，主要产品均未超过 60 万吨，竞争激烈程度更低。其中 SuperX、乐堡、1903，21 年体量分别不到 40 万吨、50 多万吨、20 多万 吨，21 年增速为 50%、10%多、26%。
22H1 疫情影响餐饮消费场景，SuperX 低个位数增长，乐堡中个位数增长，1903 小幅下滑。6-8 元价格带已有基础稳固的强势大单品，包括 300-400 万吨的勇闯、接近 200 万吨 的经典（22H1 增速 8%）；10-12 元价格带有 200 多万吨的百威红罐、60- 70 万吨的雪花纯生和青岛纯生。
2.4 渠道&品牌：渠道推力具备优势，启用年轻化代言人
对比竞品，U8 在渠道利润上优势明显。U8 给予渠道较多费用投入，出厂 吨价为 5000 元，对应报表端毛利率为 50%+，终端价格为 1.6-2 万元。U8 属于高渠道利润率的产品，单箱终端+经销商的利润额高于勇闯、superX 等单品，略低于百威红罐。
