根据莫迪利安尼的解释，引起储蓄率波动的原因有二：其一是消费习惯的反作用。收入的短期变动对消费影响甚微，但会造成储蓄率的波动。其二是生命周期的作用。个人必须对一生的收入作出预期，以便按一个均等的比例进行消费。这样当收入进行变动时，人们便进行储蓄和负储蓄，以便使暂时性收入的变动相互抵消。
如果收入的变动不是短期的而是长期的，这时，消费者就会调整收入的预期。所以，在收入长期增加时，由于有较高的预期收入，这时家庭将提高其消费水平。
（六）理性预期消费函数
弗里德曼持久收入假定与莫迪利安尼生命周期假定的消费函数有一个内在矛盾，按他们的理论分析看，两种消费函数本质上说是前瞻的，但其模型设立和计算方法却是后顾的。霍尔为了克服这种矛盾，采用理性预期假说，用随机方法修正持久收入和生命周期假定。他的基本思路是考察描述一个消费者最优的欧拉方程，欧拉方程刻画了两期消费之间的边际替代率等于两者的相对价格的情形，这一相对价格实际上就是一单位未来消费的贴现成本。通过分析，霍尔的结论是：
Ct=Ct-1+et
这表明消费的变化是不可预见的。由此也可以推出，如果消费是预期可以改变的，那么个人可以采取更好的措施来拉平消费。例如，消费被预期提高，这表示现期消费边际效用大于未来预期消费的边际效用，因此，个人较好的做法是提高现期消费，即个人将消费调整到这一点，在这样一点上消费不在被预期改变。
随机漫步假说的一个重要结论是消费与滞后的收入变量无关。但弗莱文对随机漫步假说进行了实证分析，发现消费与滞后的收入呈显著正相关，她把上述发现称为消费对收入具有“过度敏感性”。另外，其他一些经济学家的研究也表明，消费对收入存在着明显的“过度敏感性”。
（七）误差修正机制消费函数
不论是消费函数的早期经验发现，还是持久收入生命周期假说，都假定收入线形地决定消费。20世纪70年代中期，在动荡的经济现实面前，持久收入生命周期模型的预测精度明显下降，经济学家们发现，导致模型失败的根本原因，是由于传统的消费函数理论建立在收入和消费变量是平稳数据的基础上，而人们通过对有关变量时间序列自相关图的研究，发现它们的表现是非平稳的，因此，以普通最小二乘法建立收入与消费的关系缺乏统计意义上的逻辑论证，容易产生“伪回归”，导致预测失败。20世纪80年代兴起的协整分析，为解决消费函数的“伪回归”问题提供了坚实的基础。
协整是指尽管两个变量序列是非平稳的，但二者之间的关系（即某个线性组合）却可能是平稳的。收入---消费这一对经济变量的关系就如此，它们自身是非平稳的，但它们均是随时间的递推而提高，长期走向大致相同，有着长期稳定的关系。协整反映了序列之间的一种长期动态均衡，组合的结果就是这些序列与均衡之间的误差，称为均衡误差。在模型中包含协整关系，即是用协整组合的均衡误差对模型进行修正，这类模型称为误差修正模型（ECM）。误差修正模型的优点在于把解释消费变量的长期与短期作用分离出来，并特别把长期作用的动态均衡机制显示出来。
以误差修正模型解释收入消费关系，短期波动项以一阶差分的形式出现，因而是平稳的，而长期均衡项不仅是平稳的，更重要的是这一项作为解释变量出现，第一次确立了收入消费的长期趋势对短期变化所产生的影响。由于建立在ECM基础上的消费函数对解释变量的选择并不像持久收入、理性预期生命周期函数那样有严格的限制或具体的要求，它主要强调变量间的协整性、与实际数据的吻合、提高模型的预测精度或模仿能力，因此，其应用比较广泛。建立在ECM上的消费函数有多种形式，包含的解释变量也不同，比较有影响的如：DHSY，HMT，LBS，HUS等消费函数。
（八）预防性储蓄理论
