中长期来看，光伏组件成本和技术将成为主要竞争壁垒。一方面，电池技术升级 及组件成本下降是 BIPV 得以大规模应用的基础条件；另一方面，拥有低成本优 势的 BIPV 解决方案将拥有更多的市场份额。光伏电池技术不断发展，黑硅多晶、 PERC 黑硅多晶、PERC 单晶等电池量产平均转换效率持续提升，2021 年晶硅电 池实验室效率打破记录 11 次，为 BIPV 应用积累了坚实的技术基础，拥有更高效 发电电池技术的企业将实现 BIPV 产品更高的投资回报。同时，投资回报中成本 作为分母项，也是重要影响因素，拥有更低成本的 BIPV 产品将更容易获得高市 场份额。
2.4、BIPV 行业发展趋势：“建筑+光伏”企业强强联合已成行业趋势
我们认为 BIPV 行业短期壁垒主要体现在产能和渠道两个环节。一方面，行业有 望快速放量的背景下，拥有更大产能供给的光伏企业将拥有更低的成本优势和足 够的 BIPV 组件供货能力。另一方面，BIPV 是光伏建筑一体化，落脚点在建筑， 由企业主或第三方投资商通过建筑设计寻求合理的 BIPV 解决方案，因此建筑企 业是 BIPV 重要的销售渠道，光伏企业所掌握的渠道资源构成一定壁垒。
“建筑+光伏”企业强强联合布局 BIPV，优势互补，抢占市场先机。光伏企业核心 竞争力在于 BIPV 产品开发，建材、施工层面缺乏经验，项目资源有限。光伏企 业在上游产品开发环节，已有一定成果，产品生产、供应能力已具规模，但我们 认为，其过去以来发展速度有限，一方面是产品集成安装环节，光伏企业缺少专 业的建筑资质、建筑研发设计和施工管理能力，短期内难以独立进入建筑市场承 担 BIPV 工程施工；另一方面，建筑企业手中有一定的工商业厂房、政府投资平 台等业务资源，是 BIPV 对接落地的重要环节。建筑企业项目资源、施工经验丰 富，但 BIPV 产品开发技术壁垒高，难以快速进入赛道。建筑企业，如东南网架 等，在围护施工、钢结构施工领域，深耕多年，积累了丰富的施工经验；完成的 既有工商业产生数量庞大，资源丰富，与各地政府、企事业单位等业主建立了长 久的合作关系，无论在施工经验，还是项目资源，相比光伏企业都拥有较大优势。 但建筑企业开展 BIPV 项目的难点在于，BIPV 产品开发具有一定的技术壁垒，光 伏企业产品已经日渐成熟，施工单位在光伏组件生产等环节，缺乏相应的资源， 若单独开发，研发投资成本大，且难以开发出具有竞争力的产品。我们认为，森 特股份、宏润建设、东南网架等建筑企业通过股权合作或战略投资，与光伏企业 深度绑定合作，才能发挥出“聚变”效应，带动合作双方效率提升、业绩增长，在 BIPV 行业快速放量背景下，实现产品快速放量，抢占市场先机。
3、风电供需两侧齐发力，行业高景气度延续
3.1、全球风电景气向上，中国装机规模居世界首位
全球风电装机稳步增长，度电成本持续下降。据 GWEC 统计，2021 年全球风电 新增装机容量 93.6GW，累计装机 837.0GW，同比增长约 12.59%。其中陆上风电 新增 72.50GW，较 2020 年减少 17.99%；海上风电新增 21.10GW，较 2020 年增 长 205.80%，海上风电逐渐成为新增装机规模增长的主力。2010 年至 2020 年间， 全球陆上风电度电成本下降 56%至 0.039 美元/千瓦时，海上风电度电成本下降 48%，至 0.084 美元/千瓦时。相比水电、太阳能、生物质能、地热发电等其他绿 能，陆上风电已成为最经济的可再生资源。成本推动下，全球风电装机市场景气 度持续向上。
平价时代开启，国内风电行业继续保持高景气发展。我国风电行业发展主要历经 了以下阶段。（1）2004 年-2010 年：行业起步阶段，政策主导下实现高速发展； （2）2011 年-2012 年：弃风率显著上升，大面积脱网事故多次发生，政府监管趋 严，行业发展速度放缓；（3）2013 年-2015 年：弃风现象改善，风电标杆电价下 调，2015 年抢装涌现，推动新增；（4）2016 年-2017 年：抢装过后，需求透支， 弃风率持续高位，监管趋严。（5）2018 年-2020 年：双碳目标下，政策不断加码， 平价序幕拉开，技术革新持续推动成本下降，风电行业高景气下持续发展。
