二、钨资源：全球稀缺，矿山注入将成为资源保障
钨金属有最高的熔点和极高的硬度，在工业发展以及航空航天领域都有不可替代的重要地位，素有“工业牙齿”、“工业之基”等美誉。
目前钨已经广泛应用于汽车、电子、化学工业、光伏等领域，尤其很多飞机的尾翼也都是由钨合金制作。
钨对于国家的国防实力也有着巨大的作用。
钨合金是制作火箭、涡轮发动机零件的重要原材料。导弹、防弹车、大炮部件、穿甲弹、装甲坦克等对于硬度要求极高的武器，在制作材料的选取上钨金属可也暂时处于无可替代的地位。如果没有钨矿，一个国家制作武器的能力和国防实力将大大地降低。
2.1 全球钨储量有限，51%集中于中国
中国是全球金属钨最大的储备国、开采国和出口国。钨属于稀有元素，在地壳中的含量约为 0.001%，根据美国地质调查局数据，2021 年全球钨储量为 370 万吨，其中我国储量为 190 万吨，占比达到 51.4%。
2021 年全球钨精矿产量 7.9 万吨，同比增长 0.77%，总体保持平稳增长，其中我国产量 6.6 万吨，占比达到 83.5%。
2.2 国内供给受限于配额指标，海外供应增量有限
2016 年以来国内钨精矿开采总量控制指标增长有限，预计未来钨精矿供应呈现刚性。
中国钨精矿储采比由 2008 年 的 14.6 年下降到 2019 年的 10.8 年，远低于全球 27.1 年的水平，过度开采导致资源消耗速度过快。
尽管查明的钨资源储量有所增长，但基础储量下降明显，且存在贫矿多、难选矿多、共伴生矿多、资源综合利用水平低的特点。
为了 保障我国钨工业的规范化、有序化发展，国土资源部于 2016 年发布《全国矿产资源规划（2016-2020 年）》，将钨列入战略性矿产目录，并对我国钨精矿开采实行配额制。
2022 年第一批钨精矿（W03 含量 65%）开采总量控制指标 63000 吨，主要集中于江西和湖南，其中主采指标 46890 吨，综合利用指标 16110 吨，与 2021 年第一批指标持平。
预计海外钨矿新增产量有限。
①英国 Hermerdon 钨矿，2015 年 9 月投产后一直未达产，2018 年 10 月停产至今，2019 年西钨公司（TungstenWestLtd）将其收购后，持续推进 Hermerdon 钨矿改造，预计复产时间推迟至 2023 年；
②2020 年 11 月，哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目工程开工建设，该项目探明矿石储量 12602 万吨、WO3 平均品位 0.226%，WO3 储量 28 万吨,计划建设期 2 年，拟建年处理矿石量 330 万吨生产线，年产钨精矿约 1.5 万吨；
③2020 年 12 月，加拿大多伦多《商业新闻简讯》报道，加拿大阿尔门特公司（AlmontyIndustriesInc）所属的韩国桑东钨钼矿 (SangdongTungstenMolybdenumProject)项目进入半工业试验阶段，计划 2022 年投产，该矿钨储量折合 W03 约 5.1 万吨，W03 品位 0.41%；
④澳大利亚 KingIslandSheelite 公司筹资重启 Dolphin 钨矿项目，该项目曾在 1917 年至 1990 年间运营，因市场价格低迷而被关闭，后多次重启未果。
2.3 矿山注入渐行渐近，原料保障优势再次强化
五矿集团承诺中钨高新形成完整钨产业链，对于目前控制的钨矿山、钨冶炼企业，单个公司连续两年扣非归母净利润为正且满足上市条件时，在同等条件下优先将其注入中钨高新。
目前柿竹园、瑶岗仙、香炉山、远景、新田岭 5 座矿山基本完成改革改制，均处于正常生产状态，年产钨精矿共计 2 万吨左右，将在土地规范、证件等合规问题处理完毕后启动注入程序。由于钨精矿资源稀缺，矿山注入将为公司原材料供应提供强有力的支撑。
