家电主业延伸新能源汽车零部件，莱克电气：一体两翼，再启新征程
1.3 股权结构：高度集中，实控人持股80%
公司股权高度集中，截至2022年中报，实际控制人倪祖根先生（创始人、董事长）通过直接和间接方式合计持有公司80.38%的股权。倪祖根先生工程师背景，是中国国产电机技术的领路人，87年底进入春花吸尘器解决了吸尘器电机的寿命问题。94-04创业十年，带领公司成为吸尘器行业的隐形世界冠军。公司股权结构稳定，实控人技术背景、与公司深度绑定，与产品为基石、坚持技术研发的长期战略契合。
02 家电主业延伸新能源汽零，打开长期成长空间
2.1 四大产业集群，零部件业务成为公司业绩第三极
公司核心零部件业务聚焦新能源汽车、5G通讯等新兴产业，包括高速数码电机、铝合金精密压铸和CNC精密加工、精密注塑模具、锂电池组件包四大产业集群。
零部件自主研发、自主生产，增强自我配套能力，生产基地内配套无刷数码电机和家用电器研发部门、电机生产厂、精密机械厂、模具厂、注塑厂和总装厂等部门，目前已形成了核心部件研发与自制、产品开发与设计、模具设计与制造、精密压铸与精密加工、电池系统和整机组装等完整的业务体系。
核心零部件业务近年来快速发展。21年公司核心零部件业务实现收入11.9亿，增速进一步提升至28%（20年为24%，），其中电机业务增长 21%，铝合金精密零部件业务增长 66%。
2.2 加码布局新能源汽零，汽车轻量化趋势下有望充分受益
铝合金精密零部件业务为高增长行业，下游新能源汽车产销两旺，前景广阔。公司核心零部件业务主要为智能家电、电动工具、新能源汽车、太阳能等产业配套铝合金压铸零部件，下游新能源汽车爆发式增长。
2021 年全球新能源汽车销量超 620 万辆，其中，中国销量为 350.7 万辆。根据国金电新团队预测， 2025 年全球新能源汽车销量有望达2000 万辆，渗透率约 28%（对应21-25年复合增速34%）；国内新能源汽车销量有望达 1050 万辆，渗透约42%（对应21-25年复合增速32%）。
汽车轻量化趋势下，铝合金作为替代型材料性价比较高。2020年汽车工业协会在《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中对轻量化做出明确要求：燃油乘用车整车轻量化系数于2025、2030、2035年降低10%、18%、25%，纯电动乘用车整车轻量化系数降低15%、25%、35%，客车整车轻量化系数降低5%、10%、15%。
另一方面，对于燃油车来说，整车减重能够降低油耗，以达到节能减排要求；而对于电动车来讲，则可以增加续航里程，缓解里程焦虑。在轻量化的众多替代性材料里（高强度钢、铝合金、镁合金等），铝合金性价比较高。根据Ducker Worldwide 的预测，未来汽零用铝渗透率将明显提高，其中铝制引擎盖的渗透率有望从2015年的48%提升到2025年的85%，铝制车门渗透率会从2015年的6%提升到2025年的46%。
压铸行业竞争激烈，市场集中度较低。国内压铸行业参与企业众多，根据文灿股份招股书披露我国压铸及相关的企业超1.2万家，其中生产压铸件企业占比70%以上。市场竞争格局方面，中国产业信息网数据显示2018年我国汽车用铝合金压铸市场规模约840亿元，其中广东鸿图、爱柯迪、文灿股份、派生科技、旭升股份市占率分别为4.2%、3.0%、1.9%、1.8%和1.3%，合计份额仅12%，集中度较低，为其他入局品牌留有一定的成长空间。
